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工商時報【凱基證券（香港）執行董事及研究部主管鄺民彬】

美國聯準會議息，維持利率不變，符合市場預期。今次議息聲明對經濟前景評估與12月的聲明大致相同，只添加一句，消費者和企業信心改善，反映聯準會對經濟前景持更樂觀看法。

然而，聯準會未有為下次升息時間提供明確指引，只表示應保持漸進升息節奏。此可能意味著聯準會仍然需要觀察未來的經濟數據以及川普將推出的政策，以決定升息步伐。由於今次聲明沒有帶來明顯的提示，全球金融市場對此消息反應不大。

另一方面，美國1月ADP新增就業人數為24.6萬人，創下自2016年6月以來的最大增幅，反映美國勞動力市場仍然非常強勁。

歐元區的1月份製造業採購經理指數強勁，創2011年4月以來新高。此外，歐元區1月份年通膨率擴大至1.8％（雖然核心年通膨率則仍只是0.9％），失業率已返回9.6％（2013年中一度升至12.1％），反映歐洲經濟也明顯有所好轉。日本央行則是把2017年度的經濟增長預測由1.3％，調升為1.5％。

上述數據表明，整體發達國家的經濟有所改善。然而，與此同時，亦給這些央行一定壓力，未來需收緊或不進一步放鬆貨幣政策。

川普再次對美元強勢大表不滿，他批評中國及日本，在金融市場波動時候，玩弄貨幣貶值，但美國卻無動於衷，任由擺布。

白宮全國貿易委員會主席納瓦羅（反對自由貿易並主張對中國實施強硬貿易政策的經濟學家）則批評，德國利用貨幣政策，嚴重低估歐元，與美國及其他歐盟國家進行貿易時取得優勢。投資者關心這是否意味著強美元政策的結束，美匯指數跌至100以下。

川普上任美國總統不足1個月，已經簽署多項富爭議性的行政命令，包括美國和墨西哥邊界建牆，以及暫時禁止7個穆斯林國家國民進入美國國境。川普的右翼保護主義政策是非常明顯，因此川普最近批評中國，德國和日本操縱貨幣，投資者擔心川普會對這些國家採取強硬措施，觸發這些主要國家的貿易戰和貨幣戰爭。

由於宏觀不確定性增加，投資者避險情緒大幅升溫。美股，美元面臨著拋售壓力，而資金流入風險較低的資產，如黃金和日圓。雖然道指前1周曾經一度升破2萬點的主要阻力水平，然而卻不能持續。

目前投資者似乎對川普的熱情冷卻，個別著名的對沖基金經理甚至改變觀點，警告川普民粹主義政策的負面衝擊可能超過親商政策帶來的正面效益。由於這次美股上漲主要是市場情緒驅動，投資者態度改變，加上主要指數仍處於較高水平，美國股市的盤整可能繼續。

川普及內閣成員對於主要國家貨幣的操縱貨幣評論，導致美元走弱，但港元兌美元仍下跌，反映香港金融市場仍然缺乏資金流入。此外，美國經濟數據偏強，美國國庫券收益率仍然保持在較高水平。

另外，投資者亦憂慮川普的民粹主義政策，將傷害國與國之間的合作關係，對全球經濟帶來負面影響，港股預期在短期內持續波動，恆指主要支持見於50天移動平均線（22,580點）。

類股方面，中國政府表示將在2017年進一步推進供應側改革，支持鋼鐵股價近幾個月表現良好。然而，香港上市的主要中國鋼鐵公司估值達到15～20倍、2017年預期本益比及0.9倍市賬率，估值不太有吸引力。此外，我們也會關注川普保護主義對中國鋼鐵出口的影響。

鉅亨網記者宋宜芳 台北

霹靂 (8450) 今 (9) 日公布 12 月營收，12 月營收達 7 千 9 百萬元，跟上個月相比，月增 58%，若跟去年同期則增 33%，單月營收再創歷史新高！全年營收突破 7 億，更創下歷史新高！霹靂表示，12 月營收大幅成長主係遊戲授權金收入，以及台日聯手製作奇幻武俠布袋戲「Thunderbolt Fantasy 東離劍遊紀」的劇集收入與商品銷貨收入所致。

霹靂 2016 年全年營收突破 7 億，再創歷史新高，以營收類別來看，主係東離劍遊紀熱賣帶來的劇集收入所致。由於日本市場開展成功，接續霹靂也將以台灣、大陸及日本三大市場訂立對應策略，持續拓展海外收益，全力發揚台灣文創。

展望 2017 年，就台灣市場來看，隨著與唯晶數位的戰略合作，有別於過往遊戲的直接授權模式，將轉為授權分潤模式，並將強化劇集內容、粉絲與遊戲的深度互動，朝向影遊連動策略邁進。

就日本市場而言，東離劍遊紀續集正全力製作中，周邊商品及各項授權也持續拓展市場，以期深化並再拓展日本市場；就大陸市場而言，今年將有重大戰略推進，包括霹靂劇集視頻首播將全面收費、與歡瑞世紀的真人連續劇授權及各項合作、周邊商品在地開發及大陸各項授權之開展。

由於霹靂 2016 年全年彰化縣鹿港鎮情趣按摩營收再創新高，緊接著 2017 年霹靂在 3 大市場的佈局及市場開拓，未來海外市場收益將再持續成長。法人預估，霹靂 2016 年的運營成果及 2017 年的成長將非常值得期待，霹靂將帶領台灣文創產業邁向海外市場。

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